4月末江苏的银行股讨论里，江苏银行股票又一次被推到前排。原因不复杂，2024年年度报告显示的，江苏银行实现营业收入808.15亿元，同比增长8.78%；归母净利润318.43亿元，同比增长10.76%的。
在净息差普遍承压银行营收的行业背景下，这个增速让江苏银行股票在城商行阵营里显得扎眼。南京一位长期跟踪金融板块的私募研究员说，他最近把江苏银行股票重新放回观察池了。就是因为“利润增速和拨备厚度还在”。拆开看，江苏银行股票股票的支撑点不在单一指标。江苏银行的大本营在江苏，制造业、批发零售、小微客户密度高。信贷投放有腹地。2024年该行利息净收入保持增长，非息收入也有贡献了重回资金，净息差下行仍是压估值的很重要。对江苏银行股票来说，市场愿意给多少溢价啊？
取决于它能不能用规模扩张和中间业务收入对冲息差收窄。个人观察是苏南一些支行今年的对公项目储备并不差，视线可企业贷款利率谈判比前两年更狠，银行让利空间被压得很薄的。资产质量是另一条线。2024年末。
江苏银行不良贷款率0.89%，拨备覆盖率350.10%了，这组数字在上市银行里属于较扎实的一档韧性。江苏银行股票的多头常拿拨备覆盖率说事，认为安全垫厚，利润调节余地大的。空头则盯着零售不良和房地产相关敞口，担心区域城商行宏观波动里面后知后觉。两边都有道理。江苏银行股票不是分红分歧没有瑕疵，它的对公业务占比高，地方融资平台、制造业周期都会影响资产质量。真正需要跟踪的，是不良生成率，但不是成色单纯看不良率低不低。分红是江苏银行股票近两年最吸引资金的话题。
江苏银行连续多年现金分红比例保持在30%左右，对于险资、社保和红利策略基金来说，稳定性比短期股价弹性更有吸引力。2024年度利润分配方案公布后，江苏银行股票的股息率银行板块里面仍有竞争力。
买江苏银行股票的人得分清两种钱。一种是赚估值修复的钱，一种是拿股息的钱。前者需要市场风险偏好回升，后者更依赖盈利和分红政策不变。两拨资金交易逻辑不同，股价震荡时容易互相踩踏。机构资金的动向也在变。北向资金、公募基金和险资对江苏银行股票的持仓时有增减，银行板块内部轮动很快。今天资金追高股息。明天可能又去炒经济复苏预期。
江苏银行股票夹在“成长”和“红利”之间的，既有城商行里少见的利润增速。也有息差收窄和区域竞争的压力。接下来几个季度吧？观察江苏银行股票不需要太多宏大叙事了，盯住净息差、不良生成率、分红方案和江苏本地信贷需求四个指标就够。股价短期由情绪定，中期还是由报表定。
