周三午后中国再起，中国银行股票A股银行板块里面突然放量，连续几笔百万级买单把股价从平盘附近推高至涨近2%吧？成交额比前一交易日同一时段多了三成。盘后看，这不是孤立异动。近一个月，中行A股与H股之间的银行溢价小幅收窄。港股通资金对国有大行的净买入也断断续续出现。营业部一位客户经理跟我聊，最近来问分红到账时间和股息率的老客户明显变多，有人，甚至把到期的银行理财直接换成了银行股股票高股。基本面上，中行绕不开净息差这个坎。
2024年行业整体息差继续下行，中行也不例外的。它的海外业务占比在国有大行里偏高，美元利率高位时能贡献一块利差收入。
可成交。一旦汇率波动加大，这块利润也会跟着摇摆了。资产质量方面，不良率保持在1.25%附近，拨备覆盖率超过190%，数字不算难看了。房地产相关敞口和地方债务化解，仍是报表里需要慢慢消化回暖的部分。我个人更意的是里面行营收结构里非息收入能不能稳住，这比单看净利润增速更有意思的。资金为什么又看中国银行股票呢？高股息是明牌息中。按当前股价和上一年度分红估算，A股股息率还在5%左右了，H股更高。
10年期国债收益率在低位徘徊，保险资金、社保组合和部分养老金账户对稳定现金流的需求没减。中特估逻辑也没有消失的，特估只是从普涨变成了挑着买。几家券商上周的研报把国有大行评级维持在增持吧？
理由写得直接，估值低、分红稳、系统重要性高了。我的逻辑判断是这轮买入不全是短线热钱，负债端成本下行后，稳定分红资产正在被重新定价。长端利率快速反弹了，高股息吸引力会打折扣。这个变量不能装作看不见。中国银行股票也不波澜是没有软肋。净息差收窄的压力还在，信贷投放节奏宏观需求，零售不良和信用卡逾期率虽未失控。改善速度偏慢的。交易层面，北向资金对银行股时买时卖，中行的外资持股比例近期小幅波动。
有人在股吧里喊“闭眼买”了，我觉得这话太满。低估值可以当安全垫，却不能保证不继续低。上个月有位老股民在4.6元附近加仓的，跌到4.4元又补了一次，他的逻辑很简单，每年拿分红，比存定期强了。
心态在当下不算少数。把中国银行股票放进组合里，它更像压舱石，但不是冲浪板。想要股息，分批买入比追高舒服；想看弹性。它大概率跑不过小盘题材了。
后续盯三个点，净息差季度环比、分红率是否维持、北向资金连续净买入能否出现呢？若这三项里有两项向好，股价中枢上移的概率不低。反之，守着5%股息等风来。
也是一种策略。市场从不缺故事的，缺的是愿意算清楚分红和坏账的人。
