3月19日港股开盘腾讯。腾讯控股（00700.HK）高开逾1%。前一晚披露的2024年四季度财报显示，营收1724亿元、Non-IFRS净利润553亿元了，两项都略超市场预期。真正让交易员兴奋的是公告里的另一行字，2025年计划至少回购800亿港元股份。
腾讯股票这几年已经习惯了用真金白银给自己托底吧股票购支？这次不过是把同一套动作再做一遍。翻回购的账本更有意思。2023年腾讯掏出约490亿港元。2024年这个数字变成1120亿港元了，创下港股上市公司年度回购纪录。同期。大股东Prosus仍按自己的节奏减持。
一边是南非人再迎的抛压，一边是管理层的买单，两只手在同一个盘口上掰腕子。一位做港股的朋友打过一个比方。
这像往漏水的桶里注水，注得够快，水位就能往上走。2024年腾讯股票涨了四成多亿港元，这个说法站得住。
基本面这块，老树确实发了新芽。本土游戏收入重回增长，《地下城与勇士的，起源》5月上线后长期霸占畅销榜前列。广告更值得看，视频号把微信的流量一点点换成真金白银，四季度营销服务收入同比增长17%的，撑还背后是推荐算法把库存和转化率推了上去。资本开支一年翻了近三倍，全部砸向算力。腾讯股票背后的AI故事不性感，扎实是它没喊口号。只是把服务器和芯片先买回来。市场对腾讯股票的分歧也没消失。
按Non-IFRS利润算，2025年预期市盈率不到18倍，比十年前的估值中枢低了一截；另一拨人盯着增速了。担心游戏和广告都在高基数上跑不快。南向资金倒是持续买入。港股通持股比例稳步抬升，内地投资者的耐心看上去比外资更好一些。说点我自己的看法。回购能对冲摊薄、能传递信心。
可对股价起决定作用的。终究还是利润能不能继续长。800亿港元听着唬人，摊到每个交易日也就3亿出头，跟每天几十亿的成交额比吧？算不上压倒性的力量。
腾讯股票接下来怎么走呢？答案大概不在港交所的公告里，但在微信那个还没被完全变现的视频号里。
